Back to articles Market research note

Market context / bottle version / buyback logic

人頭馬 Cellar 系列（N°16／N°28）與免稅限定：邊個版本最值錢？

August 11, 2026Price reference

Research summary

法國干邑世家**人頭馬（Rémy Martin）**自1724年創立以來，一直憑藉其精湛的釀酒工藝與只選用大、小香檳區頂級葡萄原料的執著，在特優香檳干邑（Fine Champagne Cognac）領域獨步天下。在人頭馬豐富的產品線中，有一類產品極具神秘色彩，那就是專為全球免稅通路（Duty-Free）及旅行零售（Travel Retail）打造的限定版作品。其中，2013年由時任首席釀酒大師皮埃雷特·特里謝（...

01 Market position Understand why this bottle matters in buyback pricing.

02 Version check Separate retail, duty-free, old label, and limited versions.

03 Quote advice Send photos before deciding whether to sell now.

人頭馬 Cellar N°16 — Bottle image for version and market reference

法國干邑世家**人頭馬（Rémy Martin）**自1724年創立以來，一直憑藉其精湛的釀酒工藝與只選用大、小香檳區頂級葡萄原料的執著，在特優香檳干邑（Fine Champagne Cognac）領域獨步天下。

在人頭馬豐富的產品線中，有一類產品極具神秘色彩，那就是專為全球免稅通路（Duty-Free）及旅行零售（Travel Retail）打造的限定版作品。其中，2013年由時任首席釀酒大師皮埃雷特·特里謝（Pierrette Trichet）推出的**「釀酒大師珍藏系列」（Cellar Master's Selection，即酒窖系列）**最受矚目。該系列旨在展示人頭馬 Domaine de Merpins 莊園中，不同酒窖因物理環境與微氣候差異所孕育出的獨特香氣。

對於收藏家與老酒回收商而言，最關心的核心問題無非是：**在 Cellar N°16 與 Cellar N°28 之中，到底哪一個版本最值錢？二級市場的回收價值又如何？今天，香港專業老酒收購商家「醇香酒行」**將為您進行360度深度解析，並橫向對比人頭馬其他免稅限定及限量版干邑的價值金字塔，助您看清手上的珍藏到底值多少錢！

一、人頭馬 Cellar N°16（Prime Cellar Selection）：地上暖窖的甜美 VSOP

1. 物理陳釀環境與獨特工藝

Cellar N°16 被定位為**「首選酒窖系列」（Prime Cellar Selection）**，在陳年級別上相當於傳統的 VSOP。該酒窖位於 Merpins 莊園的葡萄園包圍之中，採用獨特的地上多層（Multi-tiered）物理結構。因為是地上酒窖，其空氣對流極為活躍，特別是在酒窖的上層區域，空氣溫度顯著高於一般地下酒窖。

為了完美配合這種活躍的物理環境，釀酒大師在工藝上規定：Cellar N°16 的生命之水在陳釀初期，必須存放於全新的法國林茂山（Limousin）橡木桶中。全新橡木桶富含單寧與橡木素，在高溫、對流強烈的地上酒窖中，極大地加速了酒液與木桶之間的相互作用。

主導香氣特徵：極具辨識度的濃郁香草、融化的太妃糖、烤蘋果派以及甜美溫潤的烘焙點心香氣。
口感特徵：圓潤、順滑、飽滿，散發著新鮮成熟的水果與細緻的木質調性，是一款極具親和力的年輕干邑。
陳年級別定位：VSOP 等級。

2. 當前零售市價與二級市場回收價值

Cellar N°16 推出時的初始官方免稅零售價為 74 美元（1公升裝，折合約港幣 $577）。目前，全球零售市場的完稅平均零售價格大約落在港幣 $515 至 $694（折合 66 至 89 美元，視 750ml 或 1L 包裝而定）。

在二級老酒收購市場中，由於 Cellar N°16 定位為 VSOP 級別，其生產量較大、市場流通量極高，且生命之水的陳年時間相對較短，因此其回收溢價空間非常有限：

醇香酒行二級市場回收參考價：約港幣 $240（折合約新台幣 1,000 元）。
回收市況評級：平穩（自飲型），其保值力中規中矩，非常適合作為日常商務宴請或朋友相聚時的自飲高 CP 值佳釀，但缺乏長期的升值投資空間。

二、人頭馬 Cellar N°28（Reserve Cellar Selection）：地下深窖的 XO 尊貴瑰寶

1. 物理陳釀環境與獨特工藝

與 N°16 相反，Cellar N°28 被命名為**「珍藏酒窖系列」（Reserve Cellar Selection）**，在定位與品質上屬於高階的 XO 級別。該酒窖完全位於 Merpins 莊園的深層地下，具備極其恆定的低溫與高濕度物理環境。這種高度穩定的濕潤微氣候，使得水分與酒精的蒸發達到了極致的平衡，極利於生命之水進行長達數十年、緩慢而細緻的熟成。

最為關鍵的是，Cellar N°28 歷來是人頭馬歷任釀酒大師存放**「最古老橡木桶」與「最具陳年潛力之生命之水」的終極儲藏室。這裡主要使用歷史悠久的老橡木桶（Old Casks）**進行熟成。老桶的單寧釋放極為溫和，避免了木質風味喧賓奪主，從而讓古老干邑中由長期緩慢氧化所產生的「rancio」老干邑風味完美展現。

主導香氣特徵：極致優雅的蜜餞、李子、乾葡萄、皮革、蜂蠟、丁香以及淡淡的煙燻與肉桂香氣。
口感特徵：天鵝絨般滑順的絲滑質感，極其豐沛且複雜的層次，尾韻在喉間縈繞悠長，完美展現出老干邑的醇厚與豐盈。
陳年級別定位：定位為高端的 XO 等級。瓶身設計亦直接承襲了人頭馬天花板級別產品（如 XO Excellence）的水晶放射狀奢華解酒瓶（Decanter），尊貴感十足。

2. 當前零售市價與二級市場回收價值

Cellar N°28 發表時的初始免稅零售價分別為 177 美元（700毫升裝，折合約港幣 $1,380）與 253 美元（1公升裝，折合約港幣 $1,973）。目前，在二級拍賣與精品零售市場，因產量受到名窖古老酒液存量的嚴格限制，其完稅平均零售價已普遍攀升至港幣 $1,170 至 $2,496（約合 150 至 320 美元）之間，在部分收藏市場更是居高不下。

在老酒收購市場中，Cellar N°28 因其高貴的 XO 級生命之水底蘊、大師名窖的傳奇故事、以及極具禮贈和擺設價值的放射紋水晶解酒瓶，其收購價格和資產流動性都遠超 N°16：

醇香酒行二級市場回收參考價：約港幣 $480 - $600（折合約新台幣 2,000 - 2,500 元）。
回收市況評級：高（保值珍藏級），其保值性極強，是免稅限定系列中回收表現最穩健、資金回收效率最高的版本。

結論對決：邊個版本最值錢？

不論是從原始官方免稅零售定價、當前零售市場售價，還是二級收購市場的實際回收價格來看，人頭馬 Cellar N°28 的價值都遠高於 Cellar N°16，其回收價值是 N°16 的雙倍以上！

兩者價值差距的根本原因在於：N°16 調配採用的生命之水陳年時間較短（VSOP 標準），而 N°28 則是精選陳年數十年的高階生命之水進行調配（XO 標準），且其採用的老桶比例極高。此外，N°28 的鑽石切面水晶解酒瓶在視覺奢華感與市場認可度上，遠遠勝過 N°16 的常規黑色高身普通圓形玻璃瓶。

三、橫向對比：人頭馬其他免稅限定與限量版干邑的價值金字塔

若將視角擴大至人頭馬在免稅通道推出的其他代表性限定款或限量版，我們會發現，雖然 Cellar N°28 表現優異，但在整個免稅限定的二級價值金字塔中，它仍屬於中階消費級產品。以下幾款高階免稅限定及限量版，在投資與回收市場上更具爆發力：

1. 人頭馬 Club Exception（角馬特優香檳干邑限定版）

這款產品是現任首席釀酒大師巴普蒂斯特·盧瓦索（Baptiste Loiseau）專為免稅及旅行零售管道打造的高階 Club 升級版。它在經典八角角馬（Club）的基礎上，額外注入了來自大、小香檳區極為珍稀的陳年生命之水，散發著烤杏仁、肉桂、杏桃與烘焙咖啡的複雜香氣。

當前市場零售價：約港幣 $678 至 $1,357（折合 87 - 174 美元）。
收購評級與回收價：中等（日常珍藏級），二級市場回收價約港幣 $288（折合新台幣 1,200 元），性價比極高。

2. 釀酒大師 Carte Blanche 限量系列（Carte Blanche à Baptiste Loiseau）

這是人頭馬免稅及高端零售管道中，極具投資價值的旗艦限量系列。首席釀酒大師被賦予「無限制調配權」（Carte Blanche），自由發揮創造出代表酒廠靈魂的極致單一酒窖作品，例如著名的**「Merpins Cellar Edition No.2」**，全球嚴格限量發行 9,650 瓶。

當前市場零售價：約港幣 $2,730 至 $3,900（折合 350 - 500 美元），特定版本（如 No.2 Merpins）零售價可達港幣 $6,365（折合 816 美元）。
收購評級：高（投資級），由於具備「嚴格限量編號」、「單一批次不重複生產」等頂級收藏要素，在二級市場極具升值動能，是真正意義上的投資級干邑。

3. 人頭馬 300 週年大師紀念杯（Coupe 300th Anniversary）

為紀念品牌創立 300 週年（1724-2024）而推出的終極限定珍藏版作品。該款產品完全選用大香檳區（Grande Champagne）的頂級生命之水，並融入了歷代大師傳承下來的週年紀念庫存酒液（Perpetual Blend 永續調和工藝），全球僅限量發行 6,724 瓶。

當前市場零售價：約港幣 $22,612 至 $27,596（折合 2,899 - 3,538 美元）。
收購評級：極高（典藏級），是拍賣會上的熱門標的，升值空間巨大，是人頭馬近十年來最具資產增值空間的傳世之作。

4. 傳奇之巔：人頭馬路易十三（Louis XIII）

路易十三是人頭馬的最高象徵，由多達 1200 種陳年 40 至 100 年不等的頂級大香檳區生命之水調配而成，酒瓶由法國巴卡拉（BACCARAT）手工打造。

當前市場零售價：約港幣 $31,192 至 $41,137（折合 3,999 - 5,274 美元）。
收購評級：極高（資產級），二級收購價非常穩定，新版（1L裝）回收參考價約港幣 $14,400 - $16,800（折合新台幣 6 萬至 7 萬元），老酒回收的終極硬通貨。

四、數據對比：人頭馬酒窖系列與熱門免稅限定款行情對照表

以下由**「醇香酒行」**為您整理的直觀對比表，涵蓋產品的陳年級別、物理特徵、零售價及二級市場回收價（已轉換為港幣）：

產品名稱	陳年與品質級別	酒窖物理與熟成特徵	初始免稅 / 零售參考價 (港幣)	二級市場回收參考價 (港幣)	投資收藏評級
Cellar N°16	相當於 VSOP 級別	地上酒窖、高溫活躍、全新法國林茂山橡木桶	約 $515 - $694	約 $240	平穩（飲用型）
Cellar N°28	相當於 XO 級別	深層地下酒窖、恆溫高濕、歷史名木老桶熟成	約 $1,170 - $2,496	約 $480 - $600	高（保值珍藏級）
Club Exception	高於常規 Club 等級	旅行零售常規限量、額外注入大、小香檳區珍稀老酒	約 $678 - $1,357	約 $288	中等（日常珍藏）
Carte Blanche No.2	大師無限制特調極致版	單一批次、全球限量 9,650 瓶、極致單一酒窖風格	約 $2,730 - $3,900	現貨議價	高（投資級）
Coupe 300th Anniversary	300週年傳世紀念	百分百大香檳區、歷代週年酒液永續調和、限量 6,724 瓶	約 $22,612 - $27,596	現貨高價議價	極高（典藏級）
Louis XIII (路易十三)	殿堂級（40-100年陳釀）	百分百大香檳區生命之水、巴卡拉手工水晶瓶	約 $31,192 - $41,137	約 $14,400 - $16,800 (新版)	極高（資產級）

備註：以上收購價格僅供參考。實際收購價會受到即日市場買盤波動、匯率、酒瓶品相、酒液水位（水位高度對老酒價格影響極大）以及盒證完整性等因素影響。

五、老酒收購鑑定秘訣：如何讓您的人頭馬免稅限定賣出最高價？

如果您手上有閒置的人頭馬 Cellar 系列或其他免稅限定干邑，並計劃變現，如何才能保障獲得最高的回收價格？身為專業的回收商，醇香酒行為您揭秘以下三大鑑定要點：

三大核心配件的完整性 在回收老酒時，包裝的完整度是決定收購價的關鍵。尤其是 Cellar N°28 的奢華禮盒、Carte Blanche 的限量證書或路易十三的專屬證書。外包裝彩盒若有擠壓變形、污漬或缺損，收購價往往會折損 10% 至 20%。若是高階限量版，證書編號、瓶身防偽碼、外盒編號必須實現「三碼合一」，才能保障最高估值。
瓶口金屬封膜與漏酒鑑定 **瓶蓋金屬封口膜（Seal）**必須無任何磨損、氧化、鬆動或漏酒跡象。如果瓶口有酒漬或能聞到明顯酒味，即會被視為漏酒，這將嚴重影響回收價值，甚至可能導致無法收購。此外，酒液的水位（酒線）也是關鍵，水位偏低代表酒精已隨時間蒸發，價格會大打折扣。
防偽系統與「新貴舊」現象 在干邑二級市場中，存在一個有趣的現象：最新官方調價後的新版酒款，其二級收購價有時會反超無防偽系統的極老版本（如1970年代之前的舊版路易十三）。這是因為新版酒款在零售終端的參考價飆升，且現代防偽技術極高；而早期老酒因缺乏防偽技術，市場上仿製品氾濫，且失酒風險高，導致鑑定成本大增。因此，妥善保存現代免稅限定版的完整防偽標籤至關重要。